1）若化妆人格业可接连前期的成长趋向与范畴增速，咱们庇护“短期看渠道，中期看产物，永久看品牌”的化妆人格业保举逻辑稳定。短期必要尽速抢占墟市份额，适应的发卖渠道与营销本事尤为紧急，新品与爆品利于初期品牌局面的成立；中期必要进一步安谧和晋升市占率，雄厚的产物矩阵可能助力触达更周详的消费者群体，知足众元化的美妆个护需求，遮盖更空旷的产物代价带，拉高公司的浸透率；永久来看，化妆品公司的主题竞赛力呈现正在研发层面，具有竞赛壁垒的主题有用因素将晋升品牌的议价才干，结实自己的墟市位子，并获取消费者对应品牌的忠厚度。

　　2）2020年1-10月化妆品类零售额累计同比延长5.9%，正在社消的各可选品类中位居榜首；虽然岁首至今古代线下渠道受到疫情的膺惩影响较大，化妆品正在新兴渠道内的发卖强劲：一方面化妆品是免税发卖的主题品类之一，追随海外疫情看待出境消费的逼迫以及海南离岛免税计谋看待境内免税消费的利好，邦际化妆品的消费急速延长；另一方面，线上电商渠道振奋成长，叠加双十一大促以及直播带货等新兴营销本事的利好，化妆品的线上发卖浸透进一步晋升；本年双十一全网发卖产物分类中个护美妆位居第四。

　　3）疫情的短期外部膺惩有限，不会转折化妆品等商品永久向好成长趋向。其消费意图和才干并未消灭，消费需求也正正在舒缓苏醒；咱们以为永久来看墟市会回归平常秤谌。

　　咱们以为本次疫情影响水平逐季缓解，从10月浮现来看，不会对古代发卖的旺季四时度形成影响；连接化妆人格业的投资逻辑，咱们保举：①注重全渠道修立和全渠道营销的品牌商以及线上渠道运营商，此阶段内可能享福线上渠道范畴延长带来的扩张盈余；②遮盖全品类产物，特别遮盖相对必选属性、十大网上购彩平台抗周期更强的护肤和个护类产物，消费者看待此类商品的依赖性与忠厚度更高；③打制品牌力，主动研发合适墟市需求的化妆品产物。对应保举标的网罗：上海家化（600315.SH）、十大网上购彩平台珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）。