鲁商发达早期以地产为主业，通过并购等办法，慢慢酿成以房地产、化妆品、药品及玻尿酸原料等交易于一体的归纳型强壮效劳集团。公司于2018和2019年收购山东福瑞达医药和山东主旨生物，组织化妆品和玻尿酸工业链。公司引入腾讯等着名战投，增资扩股后，公司化妆品交易希望通过优化本钱布局与拓宽融资渠道，加强资源协同效应朝向纵深对象发达。公司酿成生态强壮&生物医药双轮驱动，各交易板块均获得较高质料发达。

　　依托“4+N”品牌运营策略，公司化妆品交易专心微生态护肤、玻尿酸护肤、精准护肤、以油养肤、香氛、彩妆等细分赛道。2021年化妆品交易竣工营收14.95亿元，同比+117.01%。个中，瑷尔博士为“产学医研”全链途的微生态科学护肤品牌，旗下众款明星产物拉动事迹增进，2021年营收抵达7.44亿元，同比+272.14%；颐莲专心“玻尿酸+”护肤理念，依托补水喷雾等明星产物竣工营收6.46亿元，同比+73.08%；子品牌：伊帕尔汗、诠润、善颜、UMT差别正在薰衣草精油养护、高端美容看护、养肤美妆等细分赛道蓄势生长，打制全新增进弧线。

　　收购主旨福瑞达，加快进军透后质酸范畴。主旨福瑞达透后质酸产能达420吨/年，领域环球领先。公司不休组织玻尿酸终端产物，2021年原料增加剂营收达2.41亿元，同比+21.96%。医丹方面，博士伦福瑞达、明仁福瑞达产物布局完好，博士伦福瑞达骨科范畴墟市份额行业领先，眼科范畴市占率正在20%以上；明仁福瑞达产物掩盖骨科、儿科、妇科等众范畴，营销研发才具健旺。2021年公司药品交易营收5.41亿元，同比+8.71%。

　　估计2022~2024年公司营收同比增进11.83%、13.81%、11.67%，归母净利润为6.70、9.14、9.53亿元，同比增进85.1%、36.4%、4.3%，对应EPS为0.66、0.91、0.94元，对应该前股价PE为15、11、10倍。公司修建大强壮产物链、大强壮效劳链、大强壮生态链工业生态圈，酿成生物医药和生态强壮工业双轮驱动。地产交易根基为公司存量交易，公司通过收购等办法组织化妆品、药品及玻尿酸工业链等交易，化妆品双子星瑷尔博士和颐莲已具备肯定品牌声量，驱动公司事迹不休增进。旗下福瑞达引入优质战投，希望后续正在工业资源及品牌营销方面予以公司肯定倾斜。初次掩盖，予以“买入”评级。

　　化妆人品业逐鹿加剧；地产交易策划危害；疫情不确定性危害；行业羁系策略趋苛。